4月2日晚間，中建西部建設(shè)（002302）股份有限公司（以下簡稱“西部建設(shè)”或“公司”）發(fā)布2024年年度報告。公司2024年度營業(yè)收入203.47億元，同比下降11.01%；歸屬于上市公司股東的凈虧損2.63億元，由盈轉(zhuǎn)虧；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損3.34億元，由盈轉(zhuǎn)虧；基本每股虧損0.2283元/股。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.25元(含稅)。

　　▲西部建設(shè)公告截圖

　　綜觀西部建設(shè)2024年年報，由盈轉(zhuǎn)虧的業(yè)績表現(xiàn)折射出房地產(chǎn)與基建產(chǎn)業(yè)鏈深度調(diào)整下的經(jīng)營困局。作為混凝土行業(yè)頭部企業(yè)，其虧損本質(zhì)上是行業(yè)周期性下行、重資產(chǎn)模式弊端與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型滯后共同作用的結(jié)果。

　　房地產(chǎn)投資增速放緩與基建項目開工率下降直接沖擊混凝土市場需求，行業(yè)量價齊跌的格局成為業(yè)績滑坡的核心背景。公司核心業(yè)務(wù)高度依賴非金屬礦物制品，但主要區(qū)域市場如四川、江蘇等地營收同比降幅超近兩成，盡管廣東、海南等新興市場實現(xiàn)增長，仍難抵消整體需求萎縮壓力。產(chǎn)品售價下行與原材料、人工成本剛性上升形成利潤剪刀差，疊加管理費用中薪酬福利及訴訟支出增加、財務(wù)費用因利息收入減少而攀升，進一步壓縮盈利空間。

　　高杠桿運營模式在行業(yè)寒冬中暴露出結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。公司雖通過收縮供應(yīng)鏈預(yù)付規(guī)模實現(xiàn)現(xiàn)金流凈額逆勢增長，但這一策略本質(zhì)是以犧牲業(yè)務(wù)擴張換取短期資金安全。資產(chǎn)端居高不下的負債水平，在市場需求收縮時顯著放大經(jīng)營風(fēng)險，債務(wù)驅(qū)動的增長路徑導(dǎo)致企業(yè)陷入“規(guī)模不經(jīng)濟”困境。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效尚未形成有效業(yè)績支撐。盡管公司持續(xù)推進區(qū)域布局優(yōu)化與綠色低碳轉(zhuǎn)型，并獲評ESG央企50強等榮譽，但新興產(chǎn)業(yè)培育速度明顯滯后于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)衰退。技術(shù)創(chuàng)新與降本增效的實際轉(zhuǎn)化效能有限，智能工廠建設(shè)與固廢資源化利用等技術(shù)投入尚未形成規(guī)模效應(yīng)，新舊動能轉(zhuǎn)換遲滯導(dǎo)致企業(yè)陷入轉(zhuǎn)型空窗期。

　　值得關(guān)注的是，政府補助規(guī)?？s減加劇利潤壓力。非經(jīng)常性收益同比大幅下降，倒逼企業(yè)加速內(nèi)生性盈利模式探索，但當前主營業(yè)務(wù)造血能力薄弱的問題仍未破解。區(qū)域市場復(fù)蘇的不均衡性、應(yīng)收賬款周期延長潛藏的資金成本壓力，持續(xù)制約盈利修復(fù)進程。

　　西部建設(shè)在年報中透露，公司2025年計劃實現(xiàn)新簽合同額530億元，營業(yè)收入210億元，利潤總額1.5億元。

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